券商晨会报告精选：重要变盘观测点在4月！沪指3300点反复拉锯，什么原因？

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东吴证券(601555)认为，随着春节后中国经济修复的“超预期”，两会前的宏观政策一直处于“空窗期”。在权衡经济复苏和政策掣肘的过程中，两会后的宏观政策并不会贸然发力，下一次政策定调的时点要到 4 月底的一季度政治局经济会议。对市场而言，一方面需要调降两会后增量政策出台的预期；另一方面需要关注两会后的国常会，这是因为在上述两大问题的掣肘下，新政策的酝酿和出台很可能都是渐进的，而每周一次的国常会无疑是最即时的观察窗口。

华创证券认为，“两会”是中央经济工作会议的延续，对经济形势的判断和政策取向不会发生大变化，4月政治局会议是重要变盘观测点。风格方面，大盘比小盘占优。剩余流动性高位向下，大盘蓝筹占优，看好通胀（上游资源品&大众消费）、金融、国企改革。

光大证券(601788)称，近期行业轮动速度更是一度达到历史高点，目前仍处于高位。轮动加快的本质在于投资者存在分歧，主线不清晰。4月前后，随着经济数据及财报的披露，预计市场主线将逐渐清晰，轮动速度也会逐渐减慢。持续看好市场后续表现，春季躁动仍有望持续。如果选择布局未来的主线，建议关注医药消费。

国泰君安(601211)证券认为，上证指数在3300点附近反复拉锯，久攻不下，与投资者当下对春季躁动偏乐观的共识不同，我们认为下一阶段股票市场的波动性将上升，预期回报与潜在风险已不再足够吸引。值得注意的是，我们的年度股票策略观点依然乐观，N型走势“牛回头”，下一次系统性买入机会的信号或来自于债券利率对经济恢复和通胀周期的确认，以及超额储蓄真正意义上的释放。

安信证券认为，从策略的视角来看，当前央国企改革这一主题在当前市场环境下应当给予充分重视。核心我们认为主要有两大市场催化剂，分别来源于政策端与估值端。从投资主线来看，我们认为有以下两条主线值得关注：其一，现金流改善型国企，主要以建筑龙头、运营商、工程机械等领域为主；其二，治理结构改善型，其带来净利润的释放，由此前的稳健增长转换为具有增长弹性的品种，主要以电力、传媒、中药、军工企业为主。新一轮国企改革的正式推出+估值端对于中国特色估值体系重视度的不断提升，我们认为将成为全年国企改革主题行情的重要推升力量。