“意外”减产"如期而至" 原油这次能涨吗?

备受关注的欧佩克+6月会议北京时间周一（6月5日）凌晨如期落下帷幕。在产油国会后宣布一系列供应削减的举措之后，国际油价应声跳涨。

但与上次欧佩克减产宣布减产引发油价跳涨超6美元相比，此次油价的反应明显偏小。究其原因，对经济衰退的担忧拖累了原油市场。但随着欧佩克+再度释放供应调整的信号，分析机构对油价的乐观预期再度高涨。

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油市供应再削减 沙特扛起托底大旗

根据会后公布的声明，此次欧佩克+部长级会议在油市供应侧的调整措施主要包括：在4月以沙特、俄罗斯为首达成的自愿性减产协议从2023年底延长至明年底；沙特在自愿性减产的基础上单独在7月进行一次100万桶/日的减产，并称有必要的话可延长；阿联酋2024年产量配额增加20万桶/日；从2024年1月1日起至2024年12月31日欧佩克+将产量目标调整为4046万桶/日。据路透测算，2024年欧佩克+日产量目标与目前的产量相比下调了约140万桶。

欧佩克+6月会议的结果既在意料之中，也属意料之外。之所以说“意料之中”，是因为在会议召开之前，欧美制造业指标连续出现萎缩信号，加上此前美国债务上限谈判僵持带来的市场不确定性，市场上已经有了此次欧佩克+会议可能再度减产的猜测。而“意料之外”则体现为，沙特托底油价的决心竟如此坚决。

受此提振，国际油价5日亚洲交易时段早盘跳空高开超3%，截至欧洲时段，WTI原油和布油仍分别持稳于73美元/桶和77美元/桶上方。国内原油、燃料油等品种5日集体领涨。

机构看涨油价再添信心

无论此次欧佩克+会议的过程如何艰难，但欧佩克+延长额外减产和沙特再度减产的消息，仍进一步坚定了机构看涨油价的信心。

在加拿大皇家银行看来，沙特在削减产量方面向来是说到做到，因此7月份该国将实际减产100万桶/日的产量，几乎是自去年10月份以来欧佩克+实际减产量的两倍。

澳新银行表示，油价大幅反弹的可能性已经大幅上升，维持年底布伦特原油目标价格在每桶100美元的水平。

咨询公司Rystad Energy表示，沙特的进一步减产可能会使7月的市场缺口扩大至300多万桶/日，这可能会在未来几周推高油价。

高盛分析师则表示，此次会议后对石油市场“温和看涨”，可能会推动2023年12月的布伦特原油价格每桶上涨1-6美元，这取决于沙特未来6个月内将产量维持在900万桶/日的水平多久。

瑞银则称此次决定“令油价非常看涨”。

而国际能源署署长比罗尔在周一更是表示，在周日（6月4日）欧佩克+的决定之后，油价大幅上涨的可能性更大。

综合市场分析认为，沙特通过自愿加码减产表达了捍卫油价的信念，为油市供应趋紧铺平了道路，尤其是支撑了市场对于油市在今年三季度陷入供应短缺的预期，并使油价在每桶70美元附近触底。

未来需求仍是关键

价格是对市场供需关系的直接反应。

在原油供应端再做调整之后，未来原油市场需求的表现又成为重要的影响因素。

回顾4月以来油市的走势，虽然4月初欧佩克+的减产令油价刷新了半年新高，但其后欧美银行业危机、美国债务上限僵局、中国经济数据不及预期等因素，挫伤了市场对油市需求的信心，进而拖累油价震荡回落，WTI原油更是一度跌破70美元/桶关口。

展望未来，机构分析认为，油市需求仍处在预期偏强、现实仍需观察的阶段。这也给油价的上涨势头带来更多的不确定性。

从预期角度看，随着美国债务上限问题暂告一段落，困扰商品市场的宏观面利空明显减弱，市场情绪普遍回暖。但从当下来看，美联储7月是否加息、高利率环境对需求的约束，以及欧美经济衰退等依旧萦绕市场。

“就目前的油市形势看来，宏观经济压力已经得到了一定程度的缓解，美债上限法案的通过以及对于6月加息预期的降温都将对油价形成一定的提振，但考虑到7月份加息的不确定将在近期也被逐步交易，因此提振幅度或相对有限。”长安期货研报认为，原油基本面方面，供给侧6月欧佩克+会议的结果对油价将形成长期支撑，需求端虽然目前全球范围内各大经济体制造业修复不及预期，但夏季出行高峰或成为油价的另一支撑因素，因此基本面整体或利多油价。

因此，该机构认为，近期油价或在前述因素的影响下筑底反弹并偏强运行，但考虑到美联储加息预期依然存在目经济衰退风险尚未完全退却，因此上方空间或被限制。

国泰君安期货也表示，在未来半年时间里，如果市场避险情绪提升，所有从原油自身供需面出发的利好将失效，油价短线随时有进一步下跌的可能。但长期看，原油市场三季度供应短缺预期仍在，供需面看油品需求收缩的信号不明显，需求仍处于季节性回升过程中。一旦来自宏观面的悲观情绪企稳，油价大概率延续修复性反弹。

澳新银行则提示，在原油现货市场出现紧缩迹象之前，短期内价格上涨可能有限。